为什么说百度收购YY直播赚了
2020-11-20 15:18:28
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百度多年来稳居中国最大的综合性内容与服务平台地位,在流量为王的时代坐拥数亿级流量,却仍被市场低估。近日,一则消息让市场有必要对百度重新估值:百度36亿美元完成对YY直播——国内最大全民娱乐直播平台的收购。

 

为什么说百度收购YY直播赚了?

 

一笔价格公道的买卖


花36亿美元买下YY直播,相比过去百度在直播上投入,这是不小的一笔的投资,但同时也是划算的交易。

 

YY直播是最早起家的老牌秀场直播平台,多年来稳居娱乐直播行业的龙头地位,2020年Q1市占率达40%。

 

根据艾媒数据,在娱乐类直播平台中,YY直播移动端月均活跃用户数至今仍保持最高,是排名第二的映客直播的两倍多。

有投资者可能对YY直播的用户增速下滑感到担忧,但实际上,即使在疫情的情况下,该平台依然保持较强的盈利能力。

 

财报显示,2020年第二季度YY直播移动端月活跃用户4120万,同比增长6%。YY的总付费用户数同比下降2.2%至410万,主要是受到COVID-19的影响。虽然总付费用户数同比下降,但YY直播第二季度收入同比增长40.1%,用户货币化能力强劲。

 

与同行业相比,YY直播Q2的付费率为9.95%,同期,虎牙直播付费率为3.68%,斗鱼直播付费率约为4.6%。拉长时间看,YY直播今年一季度的付费率为8.87%,上半年整体呈上升趋势。

 

快手为平均月付费用户数最大的直播平台,2020年上半年为6400万,约为YY直播的15.6倍,按7.76亿中国应用程序及小程序的平均月活用户算,付费率约为8.2%,也低于YY直播。

 

从收入对比看,有数据显示,虽然YY的直播日活对比抖音、快手有着十倍的差距,但在营收上的差距却只有两三倍。

 

YY直播不仅付费率高,且每付费用户收入也处于领先水平。根据天风证券整理的数据,4Q18欢聚时代(剔除虎牙后的YY Live)ARPPU达到769元,高出映客近30%,高出腾讯音乐系超过1倍,而虎牙的ARPPU为314元,仅为YY的40.8%。

 

从单位时长收入来看,YY平均收入为152元/千分钟,超过虎牙(29元/千分钟)约4倍,反映用户时长价值较高。

 

从本次交易价格看,快手上半年平均月活跃为7.76亿,若按500亿美元估值计算,快手平均每月活用户估值64.4美元;YY直播Q3移动端月活跃用户4130万,按36亿美元的交易价算,YY直播平均每月活用户估值约为87美元,若考虑到YY直播较高的用户质量及未来的增长潜力,这笔交易价格合理。

 

留住主播 间接留住了价值

高用户价值背后,部分是因为YY主播具备较丰富的直播经验,内容生产的专业能力较强。留住主播,就相当于间接留住了价值,而百度在这方面从不吝啬。

 

百度副总裁沈抖曾表示,“2020年会更加积极地去推进整个百度的直播业务”,为此将拿出百亿流量和5亿补贴,扶持优质主播。

 

另外,YY直播对于打通流量生态有一套独特的打法,更确切地说,是已经形成了成熟的造星体系和闭环。据了解,2018年Q2以来,YY重点推进“主播输出”计划,挖掘并扶持潜力主播,放大其全网流量基础,再回流反哺YY平台。

目前百度直播主要以秀场直播为主,涵盖了音乐、舞蹈、脱口秀等多种直播内容,月覆盖用户过亿。秀场直播,恰好是YY直播的“主场”。两者融合度高,收购完成后预计将很快产生协同效应。

 

此外,百度搜索引擎是一个巨大的流量池,这是其他直播公司没有的优势,在百度的流量加持下,YY付费用户有望重回增长态势,而百度也将借助YY直播的运营盘活自身流量,从而令直播业务成为百度在搜索、信息流等业务之外新现金牛。

 

据中信证券统计,欢聚集团的现金流状况在中国互联网公司中排名居前(YY直播是欢聚集团的核心业务,贡献主要的收入和利润)。

进一步来说,加码直播与百度一直强调的AI业务亦有协同效应。百度拥有百度大脑、小度、Apollo这样的底层AI架构、产品、平台和生态,可为直播提供技术支持和生态场景,而直播将为百度加大AI的研发投入提供资金支持。

 

收购YY直播之后,百度在直播领域的定位是否会发生改变?继续做知识信息类直播,还是转战到其他直播赛道?对此,市场上有不少猜想。

 

若借助YY直播深耕娱乐直播或转入其他的直播赛道,百度+YY未必会做得比其他平台差。目前,百度App日活超2.3亿,每天人均打开次数超过10次,巨大的流量池加上YY直播强大的变现能力,相信会给百度带来显著的业绩提升。

 

直播电商是当下最火的赛道。据10月12日发布的《2020中国网络视听发展研究报告》指出,2020年网络直播用户规模达到5.63亿,其中,电商直播用户规模已达到3.09亿,占网民整体的32.9%,是2020年增长最快的互联网应用,这意味着直播电商还有不小的增长空间。

 

根据招商证券的测算,2019年时直播电商总GMV超3000亿元,未来有望冲击万亿元规模。手握巨大流量池的百度,借助直播电商又多了一个新的变现渠道。

 

百度收购YY国内业务将为百度带来了更多想象力,而从股价走势看,当前市场对收购事项未进行充分定价,预期差是超额收益的来源,仅从这一点看,百度的股价仍有可观的上涨空间。

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