在线少儿英语市场强敌环伺,51Talk持续盈利困难重重
2020-05-28 20:54:07
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作者:龚进辉

近三个季度以来,在线少儿英语品牌51Talk可谓春风得意,在盈利上不断给外界惊喜。先是去年Q3菲教一对一业务率先实现盈利,紧接着去年Q4实现整体盈利,今年Q1则继续保持强劲的盈利势头,GAAP(美国通用会计准则,下同)下净利润达到5080万元。

日前,51Talk交出了一份亮丽的成绩单。财报显示,今年Q1,其净收入为4.87亿元,同比增长52.2%,超过预期指引高端7.1%,现金收入(课程套餐和服务费的现金总额,扣除退款)为5.969亿元,净利润为5080万元,去年同期净亏损约6000万元,毛利率为70.4%,去年同期为67%。

对此,51Talk掌门人黄佳佳表示,“这次的增长是多方面的。疫情爆发期间,学生群体在家时间大幅增加,拥有更多时间学习英语,对我们品牌和在线教育认知都有了一次不小的提升。除此之外,菲教青少一对一业务在非一线城市下沉战略的成功执行也功不可没。”

简单来说,今年Q1 51Talk业绩大涨,主要归功于意料之外的疫情因素和菲教一对一业务继续发力下沉市场。

前者体现在高频学习,疫情间接带火了在线教育,线上学习时间较过去增加不少,这与黄佳佳的理念不谋而合,他认为英语学习最核心的是要保持学习英语和接触英语高频率。为此,用户在51Talk平台可以实现更高频的学习,每个菲教老师每月授课为14-15节左右,是其他主打美教平台的2倍。

后者则是近两年来51Talk的营收担当,今年Q1,菲教一对一业务收入达到4.042亿元,同比增加76.7%,占净收入的83%。其实,从2018年2月开始,51Talk就开始发力菲教一对一业务,业务重心向其倾斜,主攻下沉市场。去年Q4财报显示,菲教一对一业务营收同比增长63.2%,小班课业务、成人业务、美教一对一业务营收分别减少16.5%、18.8%、45.9%,代表重菲教弃美教、主推一对一、缩减小班和成人业务,已成为51Talk的发展方向。

明眼人看得出,在连亏8年之后,51Talk得以扭亏为盈,连续两个季度实现盈利,最大功臣当属菲教一对一业务。作为国内最早引入菲律宾外教的在线教育平台之一,51Talk菲教完全不比美教差,具有成本低、售价低、招生快等优势。比如,其一节课25分钟,课时单价为40元,相较于其他外教平台平均200元一节课的收费,51Talk高性价比更讨得家长欢心。

因此,51Talk活跃学生数迎来快速增长,今年Q1约为28.66万人,环比增长11.4%,同比增长26%,加上单个学生付费增加,一对一产品价格上涨,尤其是利润率更高的有声读物包含在课程中,菲教一对一业务营收水涨船高、节节攀升,营收占比从2018年Q1的63%飙升到2019年Q4的86%,今年Q1微降至83%也不赖。

菲教一对一业务在广阔的下沉市场混得风生水起,带给51Talk最大的好处便是净亏损逐渐收窄,去年前三个季度净亏损分别为0.595亿元、0.267亿元、0.018亿元,分别同比减少55.1%、60.2%、97.8%。其中,去年Q3降幅最为明显,无限逼近盈亏平衡点。

同样在这个季度,51Talk菲教一对一业务实现盈利,净利润为0.027亿元,核心业务率先实现盈利,为其实现整体盈利奠定坚实基础,终于在去年Q4成功摘掉戴了N年的亏损帽子,并在今年Q1盈利规模再创新高。对此,51Talk CFO徐珉表示,“2020年第一季度,51Talk实现规模盈利,并已经成为在线青少儿英语领域,第一家实现持续性、规模化盈利的企业。”

在我看来,徐珉这番表态并不完全准确,51Talk实现规模化盈利不假,从去年Q4的152万元上涨到今年Q1的5080万元,但实现持续性盈利则言之过早,毕竟单凭短短两个季度不足以判断其未来盈利走向,相反能否实现持续性盈利仍存在较大变数,一大实锤便是51Talk COO张礼明对公司发展策略的最新表态。

他透露,在今年保持全面盈利的基础上,保证学生数目增长为第一要求,维持健康增长的态势。在这个前提下,51Talk愿意在利润上做出一些让步,比如适当增加投放、在产品技术层面做更多研发投入,在教师管理上加大投入等。“我们愿意把盈利的钱拿出来,更多去投入到更加好的、长线盈利的目标中。”

乍看之下,张礼明这番表态没毛病,在保证公司盈利的前提下增加一些必要性投入。说白了,就是51Talk一定要赚钱,这是基本底线,赚多赚少都行,哪怕少赚一点都可以接受。但问题在于,在线少儿英语赛道竞争尤为激烈,51Talk只能控制自身投入力度,却无法控制对手的发展节奏。

一旦对手强势加码,为了守住已有地盘甚至扩大领地,那整体投入力度就由不得51Talk,将不得不跟进,届时很有可能重回亏损状态。或许你会说,51Talk为了保住来之不易的盈利局面,会谨慎投入,不会轻易随对手起舞。如果张礼明足够睿智的话,我相信他不会这么干。毕竟,对于仍处于扩张期的51Talk来说,现阶段用户增长、市场份额比利润更为重要。

事实上,在线少儿英语赛道强敌环伺,51Talk正面临愈发复杂严峻的竞争局面,对手主要包括三类:

一是VIPKID、vipJr、DaDa+阿卡索。前三者重点布局一线城市,不过VIPKID已从去年开始发力下沉市场,51Talk不得不防;后者是下沉市场的重量级玩家,不仅与51Talk同在2011年成立,业务模式也与51Talk神似——“菲教+下沉市场”,更重要的是,课程体系比51Talk性价比更高。

二是新东方、好未来等线下教育巨头。它们在线下教育市场占据绝对优势,在进入平稳增长期后,均把在线教育当成下一个突破口,2018财年,新东方在线的城市市场扩大将近一倍,而且依靠原有线下起家优势,新东方在部分偏远城市、县城开设学习中心,为当地学生免费推出在线课程,为线上教育产品导流。

三是猿辅导、作业帮、有道教育。它们从工具起步,近年来杀入到在线教育市场,不断加码布局线上一对一英语培训,尽管短期内尚不足以对51Talk构成直接威胁,但在前期工具阶段积累不少用户,破局资本不容小觑,未来可能会蚕食51Talk的市场份额,让其腹背受敌。

目前,在线少儿英语市场中,VIPKID一家独大,市场份额接近七成,51Talk与vipjr、DaDa等第二梯队玩家在有限市场中艰难突围。让人大跌眼镜的是,51Talk一高管曾表示,一对一英语培训格局已定。我想他不会大方到承认VIPKID占据绝对优势,而是暗示自家51Talk一路领跑。

抛开数据打架不谈,即便51Talk市场地位领先,该高管也不能就此断言“一对一英语培训格局已定”,这番表态显然欠妥,因为他低估了在线少儿英语市场的竞争风险。其实,这一赛道远未到终局,市场格局仍存在较大不确定性,上述三类对手中,第一类和第二类将成为51Talk成功路上的绊脚石,对其形成巨大冲击。

可以预见的是,随着行业竞争加剧,为了避免掉队,未来51Talk可能无法完全自主决定投入力度,而是要因最新竞争态势而及时作出调整,整体投入只会增加不会减少,无形中加大其持续盈利的难度,这可不是徐珉、张礼明能轻易控制得了的。

退一步讲,即便外部竞争不存在,一些客观因素,也会影响51Talk实现持续性盈利。

一是外教数量不足成隐忧。相对于一对多,一对一模式只需要完成教师与学生的一对一匹配即可,方式灵活、高效,但随着学生数量的激增,课程安排的不确定性风险也随之增加,这对于51Talk管理提出更高要求,不可避免带来管理成本的上升。同时,其可以通过增加营销费用来强化获客,但匹配等量的外教可不是砸钱就能搞定。要知道,一名合格的外教绝不局限拥有菲籍的本科生,相关教育常识、教学经验积累与培养也是硬性要求,只可惜难以在短时间内速成。

二是疫情降温冲击营收增长。毫不客气地讲,今年Q1财报51Talk表现抢眼带有一定的运气成分,即疫情从中助攻,随着Q2学生陆续返校,线上学习时间下降在所难免,将直接影响其营收增长情况。根据财报业绩指引,51Talk管理层预计今年Q2营收4.6-4.7亿元,同比增长30.5%-33.3%,无论是营收规模还是增速,均与今年Q1存在不小的差距。换言之,当疫情的潮水退去,51Talk不得不重新面临现实的增长难题,这一难题解决不好,将为其持续盈利蒙上一层阴影。

值得注意的是,51Talk用户口碑也有待提升。上个月,不少家长吐槽、投诉51Talk售卖“超大课包”,即“强化学习套餐”,并强制固定课程定期消耗。据悉,该“强化学习套餐”售价5799元,包括64节课,有效期为210天,此举明显违反去年7月教育部等六部委发布的《关于规范校外线上培训的实施意见》(以下简称“意见”)。

意见在经营规范中明确规定:按课时收费的,每科不得一次性收取超过60课时的费用;按培训周期收费的,不得一次性收取时间跨度超过3个月的费用。由此暴露出51Talk在合规经营上存在漏洞,必须及时补上,否则等待它的就不只是用户不满,而是监管部门出手整顿。

一言以蔽之,51Talk连续两个季度盈利固然值得肯定,是个不小的突破,但想要实现持续性盈利,依旧困难重重,徐珉、张礼明明显过于乐观。

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